在谈到通货膨胀和CPI因素对债市影响比较大的宏观因素和未来的走势的问题时，建信基金投研团队表示：我们觉得CPI目前出现下降趋势，但有不确定性。不确定性主要来自于几个方面：

第一，外汇占款在未来还会比较多，只要人民币升值预期依然维持的话，外汇占款的数字还会比较大。

第二，国内对信贷的控制是否持续。现在看来，今年以来的额度控制，使得我们货币供应量得到了比较好的控制。信贷控制整体来说符合央行的调控目标。但在未来由于灾后重建或在外需下降的情况下，国家可能放松贷款控制。

第三，价格管制的放松。前两天国家放开了电价、成品油价格，但也要注意一点，哪怕提了价格，发电企业现在还处于亏损的状态。我们和国际市场相比，成品油价格还差50%、60%，所以，国家有进一步提高资源品、能源品价格的需要，这样会导致PPI上升，进一步对CPI造成一定的压力。

总体上，从去年的基数和现在的货币供应量来考虑，CPI下降是个趋势，但不确定性依然非常大。主要是我刚才讲的三个因素。

　　落实到我们对债券市场的看法，我们依然觉得稍微谨慎一点，这是未来操作的一个思路，除了宏观面的不确定性，债券市场的资金面现在看来还是有点紧张，主要原因是国家连续提高了存款准备金率，现在银行超额储备率较低。

　　在信贷增速没有明显下降的情况下，大的机构可能会在央行提高法定存款准备金率的情况下，会为保贷款而压缩债券投资方面的比例。另一方面，下半年债的供给尤其是长期债的供给还是比较大的。地震之后财政开支可能会增长，国家可能会增加国债的发行来支持四川地区的灾后重建。另外，现在从我们掌握的资料看，中长期信用债券的供应量会比较大。

总体上，我们会以比较谨慎的操作思路去运作我们的债券基金。

  来源：和讯网